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食品饮料行业周报:普五批价强势向上,高端酒景气度持续升高

发布时间:2017-02-26    研究机构:兴业证券

投资要点

2月第四周食品饮料指数上涨2.82%,跑赢大盘1.29pct:2月第四周大盘微涨,沪深300指数上涨1.53%,食品饮料板块上涨2.82%,涨势居板块前列。食品饮料子行业全部上涨,白酒领涨,涨幅3.97%。其他子行业,其他酒类(3.52%)、食品综合(2.97%)、黄酒(2.27%)、肉制品(2.01%)、乳品(1.64%)、啤酒(1.19%)、调味发酵品(1.08%)、软饮料(1.07%)、葡萄酒(0.42%)。

重点数据:1)截至2月8日主产省(区)生鲜乳平均价格3.54元/公斤,同比下跌0.56%,环比下跌0.28%;2月10日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为169.02元/公斤,同比上涨2.06%,环比上涨0.27%。2)2月17日猪肉价格25.39元/公斤,环比下跌3.28%;仔猪价格50.99元/公斤,环比上涨3.87%,生猪价格17.00元/公斤,环比下跌1.22%;2月17日猪粮比9.83。 维持行业“推荐”评级:2月组合:贵州茅台\五粮液\贝因美。

本周观点:渠道调研:茅台批价继续小幅回落,普五批价强势向上。本周茅台批价继续小幅回落,批价表现区间为1100-1150元,淡季批价回落在预期之中,我们预计批价在1100元左右有较强支撑。目前渠道库存较低,厂家仍有部分一月份的货未发出,对于稳定市场批价起到重要作用,因此虽然需求偏淡,整体供需仍是较为平衡的。

本周普五批价在740-750元,部分区域如西安、北京已经超过750元,全国范围来看价格呈现强势向上趋势,同时渠道库存进一步降低。普五批价表现较为坚挺,在茅台批价回落的趋势下显得不易,主要得益于春节后厂家停止发货和提高市场指导价的一系列组合措施逐渐收到成效,批价有望进一步朝厂家的指导价800元靠近。春糖会前后将是五粮液批价走势的重要观察窗口。紧随五粮液的步伐,国窖1753于近期宣布上调1573经典装零售价至899元,直接对标普五。在茅台批价上行拉开空间后,国窖对于提升自身品牌力紧追五粮液、提升经销商盈利的策略较为坚定,同时,渠道库存偏低,春节销售超预期(1800吨超去年全年)使得有底气和胜算提价。

GDT跟踪点评:丰产季原奶短暂降价,全脂粉中期继续看涨。本次拍卖全脂乳粉价格较上期-3.7%,脱脂乳粉价格较上期-3.8%。供给增加的预期致全脂及脱脂乳粉拍卖价短期继续回调。新西兰天气状况转好,叠加年初国内供给充足,是近期国际奶价波动主因。但从中期看,国际减产仍将持续,且国内需求回暖将支撑奶价上涨。奶价反转是确定性的投资机会,我们继续看好西部牧业、现代牧业、光明乳业(600597)。

本周小结:节后五粮液通过一系列量价措施挺价已收到成效,价格最为坚挺,而国窖也顺势提价对标普五,高端酒格局愈发明朗,渠道信心不断增强,景气度持续上行。继续强推基本面最为稳健且具有高弹性的高端酒贵州茅台、五粮液和泸州老窖。

风险提示:反腐力度重新加大,经济出现不稳定趋势。

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